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                民间固定资产投资增速缘何不升反降?

                网址:www.holsterup.com 来源:资金申请报告范文发布时间:2019-04-18 10:47:37
                   从市场预期与预』算约束的角度来看,国有企业受政府直接影ξ 响,当决策层政策思路转换时,国有企业在软预算约束下卐,优先⌒ 考虑的是响应中央号召,而非风险与收益,民间资『本则不然,在硬预算约束◆下,优先考虑的是投资的成本收益,在对未来的预期没有发生转变之前,投资行为则︼较为保守。
                 
                   一季度经济数据已经公布,整体形势好于年初预期,但是民间固定资产投资却≡不升反降,继1-2月份同比增速较上年下降1.2个〓百分点后,1-3月份继续下降1.1个百分点至6.4%。与民营企业投资对比鲜明的是,国有控股企业的固定资▲产投资完成额持续上升,1-2月份从去年全年同比增长1.9%跳增至5.5%,1-3月份进一步升至6.7%。
                 
                   回顾历史,这一现⊙象并不偶然。2008年国际金融危机↑爆发后,国企投资也是在市场一片悲观中先行快速扩大投资,民间投资则是在各项刺激政策时还保持〒收敛状态,直到2009年一季度经济底部确认后才开始加速。
                 
                   首先,从市场预期与预算约束的角度来看,这并不难理解。国有企业受政府直接影响,当决策层政策思路转换时,国有企业在软预算约束下,优先考虑的★是响应中央号召,而非风险与收益,民间资本则不然,在硬预算约束下,优先考虑的是投资的成本收益,在对未来的预期没有发生转变之前,投∮资行为则较为保守。
                 
                   2019年年初时,市场对未来一片悲观。比如,今年前两个月全国规⌒模以上工业企业利润总额同比下降14.0%,创十年新低。直到3月中下旬,随着发电耗煤等高频数据回升,预期才有Ψ 所转变。
                 
                   其次,民企违约之困并未完全化解。虽然从去年四季度开始,一系列旨在为民营企业减负的措施不断出台,但今▃年一季度,民企债券↓违约又出现一次小高潮。根据Wind资讯的统计数据,2019年一季度,中国债券市场累计有18家企业的39只债券出现违约,其中17家是民企;新增违约企∞业10家,违约规模157亿元,全部为民营企业。
                 
                   再者,尽管民间资本的大环境在改善,但局部环境却有所恶化。近日,部分地方在林区、农地、景区等地拆除违建,个别地方甚至演变成了运动式强拆,要“一刀切”将所有违章都要拆除,从草根调研来看,很多农家乐和大棚、生态园Ψ都因为“违建”被强拆了。
                 
                   今年1-3月,第一产业投资增速较去年全年下行0.7个百分点至3%,民间投资在第︽一产业投资中占比高达81%(根据2017年累计值估算)。其中,农林牧渔的投资增速仅有2.8%,相比去年全年增速下降9.5个百分点。
                 
                   最后,制造业企业在等待政策的推出与落实,使得相关投资放缓。2018年12月召∩开的中央经济工作会议将制造业单独列为2019年重点工作任务,按照惯例,后续会有优惠、扶持政策推◣出。到2019年3月5日,《政府工作报告》又明确提出对制造业的税收优惠政策。3月21日才确定从4月1日起实施新一轮的增值税税率调整。
                 
                   一季度制造业投资增ζ速降至4.6%,较去年全年下降了近5个百分点。制造业投资中,民间投资占比达到87%(根据2017年累计值估算)。
                 
                   此外,长期因素也不可忽视,如劳动年龄人口持续减少、提高对企业社保缴费的征收力度、不断加强的环保政策等,也在抑制民间投资的回升。
                 
                   考虑到有关政策已相继落地,二季度民间固定资产投资增速预计会有所恢复。不过,需要警惕的是,基层政府对中央精神的领会与执↙行可能存在的问题,类似于环保治理时简单粗暴的行政手段,可能会破坏中央全力改善营商环境的努力。

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